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回顾2019年我国中厚板市场价格走势,今年初受巴西溃坝、澳大利亚飓风影响,钢铁原料价格大幅上涨,钢厂生产成本不断增加,对钢价形成支撑,再加上专项债提前发放、下游手持订单量集中释放,推动中厚板市场价格在1月份~4月份连续上涨。
从第二季度开始,企业利润边际效应出现拐点,中厚板市场价格在5月份~6月份出现显著下跌,7月份至今维持跌势。11月初,国内三大市场(上海、天津、广州)20毫米中厚板价格分别为3710元/吨、3830元/吨和3600元/吨,分别较年初价格下跌60元/吨、190元/吨和40元/吨。
今年还有 两个月收官,预计2019年国内三大市场全年均价将分别达到3916元/吨、4063元/吨和3804元/吨,分别较2018年全年均价下跌323元/吨、333元/吨和338元/吨。
后市供需分析与预测
从需求来看,主要有以下两个方面:
一是造船行业完工量增长,新接订单量大幅下降。今年造船行业完工量增长的主要原因是2018年手持订单在今年得以兑现。而今年新接订单出现大幅下滑。中国船舶工业行业协会统计数据显示,前9个月,全国完工出口船2751万载重吨,同比增长9%;承接出口船订单1842万载重吨,同比下降22.3%;截至9月底,手持出口船订单达7298万载重吨,同比下降5%。
这反映出中厚板市场已从需求增量转变为减量阶段,预计后期仍将继续下降。再加上今年造船成本较2018年下降,考虑到2020年对价格重心下行的预期,造船企业推迟生产节奏是必然选择。
二是工程机械行业增速将有所放缓。统计数据显示,工程机械行业主要产品产量逐渐增加。以挖掘机为例,前9个月,累计总销量达179195台,同比增长14.7%;累计内销159810台,同比增长12.2%;累计出口19385台,同比增长39.9%。同一时期,重卡市场累计销量达80.52万辆,同比下降2%。预计2020年工程机械行业产品产量增速将进一步下降。
从供给来看,截至10月底,我国主要中厚板企业共计有65条产线,产能接近8225万吨,以华东、华北和中南地区为主,占比分别达37.26%、24.92%和19.94%。今年已有4条中厚板轧线投产,其中2条是首钢集团秦皇岛首秦公司搬迁至京唐后复产的。业内人士透露,2020年将有1条新产线投产,3条旧产线升级,产能将增加230万吨,预计2020年中厚板产量将小幅增长2.5%至8250万吨,2020年全年资源供应量预计达7960万吨,同比增长2.6%。
进入11月份,螺纹钢、线材等建筑钢材市场平稳开局,价格稳中有涨。近日,上海华磊企业发展有限公司总经理梁太庚、上海五波钢结构材料有限公司董事长任庆平、上海瑞坤金属材料有限公司总经理李忠双等经营者在接受《中国冶金报》记者采访时表示,预计年内建筑钢材市场总体将以平稳运行为主,钢材价格以盘整为主,不排除有阶段性的震荡波动,但波动幅度有限。
在11月份的 交易周(11月4日~11月8日),上海市场Φ8毫米高线价格为4180元/吨,周环比回升50元/吨;Φ20毫米Ⅲ级螺纹钢价格为3840元/吨,周环比上涨50元/吨;Φ8毫米~Φ12毫米盘螺价格为4210元/吨,周环比上涨60元/吨,遏制了此前持续的下跌势头。
、需求方面,房地产行业虽然受到政策持续打压,但实际用钢量仍然能维持高位正增长,并不会出现市场前期预期的需求坍塌,2020年用钢增量小于2019年。行业来看,建筑行业需求表现强劲,非建筑行业需求维持弱势格局。
3、2019年建筑行业用钢为4.5亿吨,2020年为4.57亿吨,其中房地产行业用钢需求预计为2.95亿吨和3.05亿吨;基建行业用钢分别为1.01亿吨和0.99亿吨;
4、2019年机械行业用钢需求预计1.61亿吨,同比增1.8%,2020年为1.66亿吨,同比增3.2%;汽车行业用钢分别为6145万吨(或降10.8%)和5888万吨(或降4.4%);家电行业用钢需求分别为2277万吨(或增6.7%)和2404万吨(或增5.3%);2019年造船、能源和轻工行业用钢需求分别增6.8%、-1.6%和4.1%,2020年分别为增4.6%、2.7%和4.4%。
5、2020年的钢铁供需关系预计要差于2019年,钢厂吨钢利润预计会持续压缩在低位,螺纹和热卷强弱关系较2019年可能有所转变,但也不会太强。
三、浅析未来市场运行逻辑
螺纹周产量及建材日成交量同比分析,预计未来螺纹钢周产量在350-360万吨之间,难以突破360万吨;需求则呈现季节性下滑,但总体可能强于2018年同期。螺纹周度供需关系明显转差,热卷周度供需关系反而好转,铁矿供需关系有所转弱。焦炭总库存仍然偏高,关注是否有再度去过程,焦煤库存总体处于高位。
螺纹供需强弱关系推演:10-11月份供需将逐步转弱,不过螺纹钢后期去库速度可能会放缓。综合评估:螺纹01和热卷01期货价格下方目标应保守能到3200左右,悲观预期下可到2950-3070区间。
主要结论
1、对于钢价运行逻辑,当下为供需转弱预期逐步向现实验证的阶段市场极差的信心(源于宏观+供给增需求降的预期)会低投机,同时抑制下游求的释放。近期钢材市场去库速度良好,有主动的原因+当下实际需求还不错,但持续性仍然有待观察。
2、当下成材基差较大,期货已经提前在盘面挤压了现利润后价格进一步下跌的空间有赖于成本端降。
3、中期而言,受制于高产能(增量大需求),吨钢利润必然会长期被压缩(平均在300元以内),电炉钢的成本(受废资源供给制约)还是会高于长流程(平均吨钢利润可能会在150元以内),故从钢价=成本+利润的公式可知,钢价顶部应该已经出现若无新的向上驱动那么格将维持弱势。
进入11月份以来,在社会库存下降和高炉开工率回升较慢等利好消息的推动下,螺纹
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